मुद्रास्फीति, आय और ब्याज दरें: ‘सामान्य से अधिक’ मानसून के प्रभाव

ֆ:बेस केस में, क्रिसिल ने पिछले वित्त वर्ष की तुलना में नरम खाद्य मुद्रास्फीति के कारण इस वित्त वर्ष में मुद्रास्फीति का अनुमान 4.3 प्रतिशत औसत पर लगाया है।

इससे पहले 15 अप्रैल को, IMD ने 2025 में “सामान्य से बेहतर” मानसून की भविष्यवाणी की थी, जो मात्रात्मक रूप से दीर्घ अवधि औसत (LPA) का 105 प्रतिशत हो सकता है। पूर्वानुमान प्लस और माइनस 5 प्रतिशत की मॉडल त्रुटि के साथ है।
§֍:मुद्रास्फीति और फसलों पर प्रभाव§ֆ:भारत का आर्थिक दृष्टिकोण संभावित रूप से बढ़ावा देने के लिए तैयार है, क्योंकि अच्छा मानसून भारत की खाद्य मुद्रास्फीति का एक महत्वपूर्ण चालक है। इसका सीधा असर खरीफ फसल के मौसम पर पड़ता है, जो चावल, दालों और तिलहन जैसी आवश्यक वस्तुओं की आपूर्ति करता है। केयरएज की मुख्य अर्थशास्त्री रजनी सिन्हा ने कहा, “भारत की केवल 57 प्रतिशत कृषि भूमि पर ही सिंचाई होती है – महाराष्ट्र, कर्नाटक, ओडिशा, पश्चिम बंगाल और तमिलनाडु जैसे प्रमुख राज्यों में औसत से कम कवरेज की रिपोर्ट है – कृषि गतिविधि को बनाए रखने के लिए मानसून महत्वपूर्ण बना हुआ है।”

भारत की खुदरा मुद्रास्फीति पहले ही कम हो चुकी है और अप्रैल महीने के लिए सीपीआई मुद्रास्फीति जुलाई 2019 के बाद सबसे निचले स्तर पर 3.16 प्रतिशत पर आ गई है, जो मार्च में 3.34 प्रतिशत से कम है, जिसका मुख्य कारण खाद्य कीमतों में गिरावट है। खाद्य और पेय पदार्थ श्रेणी में मुद्रास्फीति मार्च में 2.1 प्रतिशत पर आ गई, जो फरवरी में 2.9 प्रतिशत थी, जो सब्जियों, दालों और मसालों जैसे प्रमुख घटकों में अपस्फीति के कारण हुई। रजनी सिन्हा ने कहा, “खरीफ की अच्छी फसल और अनुकूल मानसून के कारण खाद्य मुद्रास्फीति में नरमी की यह अवधि बरकरार रहने की उम्मीद है।” हालांकि, पिछले एक दशक में कृषि उत्पादन की मानसून वर्षा पर निर्भरता कम हुई है, जो खेती के तहत सिंचित क्षेत्र (वर्षा आधारित होने की तुलना में) और बागवानी के हिस्से में वृद्धि को दर्शाता है, जो कुल कृषि उत्पादन में बड़ा हिस्सा है। बार्कलेज की भारत की मुख्य अर्थशास्त्री आस्था गुडवानी ने कहा, “हाल ही में, खाद्य मुद्रास्फीति में उछाल हीटवेव और असमान मौसम पैटर्न के कारण अधिक हुआ है।” चावल और गेहूं सहित अनाज के लिए यह सच है, जो जलाशय के स्तर और तापमान परिवर्तनों पर अधिक निर्भर करते हैं। हालांकि, सब्जियां खाद्य मुद्रास्फीति के सबसे अस्थिर घटकों में से एक हैं और मौसम के झटकों के प्रति बहुत संवेदनशील हैं। आस्था गुडवानी ने कहा, “जबकि समग्र रूप से अनुकूल मानसून का पूर्वानुमान खाद्य मुद्रास्फीति के लिए सकारात्मक है, वर्षा का स्थानिक और लौकिक वितरण महत्वपूर्ण होगा। विशेष रूप से सब्जियों के लिए असमान मौसम पैटर्न और हीटवेव पर अधिक निगरानी रखी जा सकती है।” 2024 में सामान्य से अधिक मानसून ने खरीफ उत्पादन को बढ़ावा दिया, जिससे चावल जैसी प्रमुख खरीफ फसलों की कीमतों में तेजी से कमी आई, जबकि रबी दालों और गेहूं को मिट्टी में भरपूर नमी से लाभ हुआ। क्रिसिल लिमिटेड की प्रमुख अर्थशास्त्री दीप्ति देशपांडे ने कहा, “इस साल अनुकूल मानसून से इन कीमतों को कम रखने में मदद मिलेगी। सब्जियों की कीमतें अस्थिर हैं और मौसम के झटकों के प्रति अधिक संवेदनशील हैं।”

§֍:वर्षा का स्थानिक और लौकिक वितरण महत्वपूर्ण होगा§ֆ:जबकि समग्र रूप से अनुकूल मानसून का पूर्वानुमान खाद्य मुद्रास्फीति के लिए सकारात्मक है, अर्थशास्त्रियों ने कहा कि वर्षा का स्थानिक और लौकिक वितरण महत्वपूर्ण होगा। बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने कहा, “खरीफ की अच्छी फसल के लिए सामान्य मानसून एक आवश्यक शर्त है, लेकिन यह पर्याप्त नहीं है। इसे समान रूप से वितरित करने की आवश्यकता है। डेक्कन पठार वर्षा पर निर्भर है और इस क्षेत्र में 4 राज्यों में तिलहन और दालें उगाई जाती हैं। मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के लिए यह अच्छा होना चाहिए।” डीबीएस बैंक की वरिष्ठ अर्थशास्त्री और कार्यकारी निदेशक राधिका राव ने भी यही बात दोहराई, “वर्षा का भौगोलिक विस्तार और तीव्रता, दूसरी तिमाही के दौरान खराब होने वाली वस्तुओं, खास तौर पर सब्जियों की कीमतों पर दबाव बनाएगी। पूरे सीजन में, कई अन्य कारक – जिसमें मानसून की रिकवरी, स्थानिक वितरण, जलाशय का स्तर और प्रमुख फसलों की बुवाई का क्षेत्रफल शामिल है – खाद्य कीमतों के भविष्य के दृष्टिकोण को निर्धारित करेंगे।” §֍:ग्रामीण मांग और आर्थिक वृद्धि पर प्रभाव§ֆ:अच्छा मानसून न केवल खाद्य कीमतों में स्थिरता लाता है बल्कि ग्रामीण खपत को भी बढ़ावा देता है। कृषि क्षेत्र में लगभग 60 प्रतिशत ग्रामीण कर्मचारी काम करते हैं और अच्छी बारिश ग्रामीण मांग को बढ़ाने में मदद कर सकती है। “ग्रामीण भारत में गैर-कृषि आय की बढ़ती हिस्सेदारी के बावजूद, कृषि घरेलू आय में केंद्रीय भूमिका निभाती रहती है। हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि बंपर फसल मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद कर सकती है, लेकिन इससे बाजार की कीमतों में गिरावट भी आ सकती है, जिससे संभावित रूप से कृषि आय प्रभावित हो सकती है। इसलिए, ग्रामीण मांग को बनाए रखने के लिए उत्पादन वृद्धि और मूल्य प्राप्ति के बीच संतुलन महत्वपूर्ण बना हुआ है, रजनी सिन्हा ने कहा।

बार्कलेज के अनुसार, जुलाई-सितंबर 2024 तिमाही में ग्रामीण गतिविधि अपने निचले स्तर पर पहुंच गई और तब से धीरे-धीरे बढ़ रही है। आस्था गुडवानी ने कहा, “समय पर बारिश अच्छी बुवाई के लिए शुभ संकेत है, जिससे अंततः कृषि आय को राहत मिलेगी।”
§֍:RBI की MPC: मानसून से प्रेरित गति§ֆ:मौद्रिक मोर्चे पर, अर्थशास्त्रियों ने कहा कि अनुकूल मानसून भारतीय रिजर्व बैंक की उदार रुख अपनाने की क्षमता को बढ़ाएगा। मुद्रास्फीति में कमी के साथ, मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने इस वित्त वर्ष में पहले ही 50 आधार अंकों की कुल दो दरों में कटौती की है।

रजनी सिन्हा ने कहा, “आरबीआई ने पहले ही अपने नीतिगत रुख को उदार बना दिया है और दरों में कटौती का चक्र शुरू कर दिया है, जिससे अब तक नीतिगत दरों में 50 आधार अंकों की संचयी कटौती हुई है। जबकि भारत की आर्थिक बुनियाद मजबूत बनी हुई है, लगातार वैश्विक प्रतिकूलताएं विकास के लिए चुनौतियां पेश कर रही हैं। इस संदर्भ में, मुद्रास्फीति में नरमी से एमपीसी को अतिरिक्त राहत मिलनी चाहिए, जिससे घरेलू आर्थिक गति को मजबूत करने के लिए दरों में और कटौती की गुंजाइश बनेगी।” राधिका राव ने कहा, “आपूर्ति की कमी के कारण खाद्य मुद्रास्फीति में वृद्धि एमपीसी को वृद्धिशील गति से दरों को कम करने के लिए प्रेरित कर सकती है, लेकिन अपने नरम रुख को नहीं छोड़ेगी।” वर्तमान मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र को देखते हुए, केयरएज और क्रिसिल ने अनुमान लगाया कि एमपीसी चालू वित्त वर्ष के दौरान नीतिगत दर को और 50 आधार अंकों तक कम कर सकती है।
§भारतीय मौसम विभाग (IMD) द्वारा 2025 में ‘सामान्य से बेहतर’ मानसून की भविष्यवाणी के साथ, अर्थशास्त्रियों ने कहा कि यह संभावना मजबूत फसल की उम्मीद जगाती है, मुद्रास्फीति के दबाव को कम करती है और ग्रामीण खपत को बहुत जरूरी बढ़ावा देती है। देश की वार्षिक वर्षा का 75 प्रतिशत से अधिक जून-सितंबर की अवधि के दौरान होता है, एक मजबूत मानसून का कृषि उत्पादन, खाद्य कीमतों, ग्रामीण आय और समग्र आर्थिक गति पर सीधा प्रभाव पड़ता है। एक अच्छी तरह से वितरित और समय पर मानसून खाद्य मुद्रास्फीति को कम कर सकता है, कृषि उत्पादन का समर्थन कर सकता है जबकि भारतीय रिजर्व बैंक को उदार मौद्रिक नीति के लिए अधिक गुंजाइश भी दे सकता है। हालांकि, यह न केवल ‘सामान्य से बेहतर’ मानसून पर निर्भर करेगा बल्कि इसके स्थानिक और लौकिक वितरण पर भी निर्भर करेगा।